MSTR Shareholders Demand Answers

تعديل توزيعات الأرباح اليومية لـ MicroStrategy [01:50]

• قدمت MicroStrategy تعديلاً لنقل جميع أسهمها الممتازة إلى توزيعات أرباح يومية.
• كان الفريق قد اعتقد سابقًا أن هذا قد لا يكون ممكنًا.
• تم تعديل التصميم ليشمل كل يوم تقويمي كتاريخ استحقاق، مع دفع المدفوعات في يوم العمل التالي.

  "لم نكتفِ بالتوجه نحو توزيعات الأرباح اليومية فحسب، بل قدمنا نسختنا الخاصة أو تحسيننا لهذه الفكرة، حيث قررنا ألا يقتصر تاريخ الاستحقاق على أيام العمل فقط، بل جعلنا كل يوم تقويمي تاريخاً للاستحقاق، بحيث تتطابق العوائد أو التوزيعات تماماً مع فترة الملكية."

استراتيجية MicroStrategy: التوسع مقابل إجمالي العائد [06:00]

• أكد مات هوجان من Strive على فكرة إجمالي العوائد كهدف نهائي لشركة خزينة بيتكوين موسعة.
• جادل بأن التوسع يهم أكثر من تكلفة رأس المال أو نسبة البيتكوين لكل سهم.
• ركزت MicroStrategy تاريخياً على نسبة البيتكوين لكل سهم.

  "نسبة البيتكوين لكل سهم هي شيء أكثر قابلية للتحكم بالنسبة للشركة وفريق الإدارة، وبالتالي يمكنك بناء أهدافك وحوافزك المؤسسية حول نسبة البيتكوين لكل سهم."

إدارة المخاطر في الأسهم الممتازة والعادية [08:21]

• يجب عدم المبالغة في التوسع لتجنب خلق هشاشة في أي من فئتي الأسهم.
• يتقبل مستثمرو الأسهم العادية الأداء المتضخم سواء عند الصعود أو الهبوط.
• يجب إدارة وتنفيذ فئة الأسهم الممتازة بفعالية لضمان تحقيق أهداف الشركة المتمثلة في الحفاظ على انخفاض المخاطر.

  "لا تبالغ أبداً في التوسع ولا تقع في موقف يؤدي فيه انخفاض مفاجئ في سعر البيتكوين إلى خلق هشاشة في أي من فئتي أسهمك، سواء الأسهم الممتازة أو الأسهم العادية."

عمليات إعادة شراء STRC وتأثيرها [09:01]

• لم تكن هناك عمليات إعادة شراء لأسهم STRC لأكثر من 3 أشهر.
• تم تقديم هذا فقط عندما شهدت الشركة انخفاضًا في السعر.
• هذه الصدمات تجبر الشركة على التفكير والابتكار وتحسين الأمور.

  "لم يكن لدينا عمليات إعادة شراء لأسهم STRC منذ أكثر من 3 أشهر. وهذا شيء لم يتم تقديمه إلا عندما شهدنا انخفاض السعر قبل 3 أشهر."

تساؤلات حول رفع توزيعات الأرباح [09:39]

• تساءل مساهمو MSTR لماذا لم ترفع الشركة توزيعات الأرباح فوق 12% لتراكم المزيد من البيتكوين بأسعار السوق الهابطة.
• تلقى الفريق تعليقات من مستثمرين مؤسسيين كبار حول فوائد هامشية أقل لزيادة معدل توزيعات الأرباح بعد نقطة معينة.
• يُنظر إلى المعدل الأعلى أحيانًا على أنه مشكلة في الشركة.

  "لأنك عندما تنتقل من، لنقل، 10 إلى 12 أو من 12 إلى 14، ومن 14 إلى 16، فكلما ارتفعت النسبة، قل التأثير الإيجابي أو الزيادة في الطلب الهامشي على الأسهم الممتازة."

اضطراب STRC وسحب احتياطيات الدولار [11:43]

• تزامن الاضطراب الأخير في STRC مع سحب MicroStrategy لاحتياطياتها بالدولار الأمريكي لإطفاء سندات قابلة للتحويل.
• تزامن أيضًا مع انخفاض حاد في سعر البيتكوين.
• اعترف الفريق جزئيًا بأن طريقة إعادة شراء السندات القابلة للتحويل لم تكن مثالية.

  "ورغم أنه كان من المنطقي تماماً بالنسبة لنا التخلص من سندات قابلة للتحويل بخصم 8% عن قيمتها الاسمية وإزالة مخاطر الاسترداد التي قد تظهر بعد بضع سنوات، وباعتبارها صفقة مربحة زادت من حصة البيتكوين لكل سهم وقللت من عبء الديون، إلا أنها أدت إلى نظر فئة معينة من حاملي أسهم "إس تي آر سي" والأسهم الممتازة إليها كنوع من خيانة الثقة..."

تأثير الرافعة المالية على STRC [15:07]

• يعود جزء من انخفاض STRC إلى أن 70-80% منها مملوك لأفراد استخدموا الرافعة المالية وتعرضوا للتصفية القسرية.
• من الصعب تتبع حجم الرافعة المالية المتراكمة لدى مستثمري STRC بسبب عدم توفر البيانات للجمهور.
• تتعلم الجهات التي تمنح الهامش أو الائتمان مقابل STRC كيف يمكن أن يتصرف الأصل.

  "ومع تراكم ذلك، فإنه يخلق بعض الهشاشة في نظام STRC، لأن أي صدمة سعرية مفاجئة في البيتكوين يمكن أن تؤدي إلى تصفية قسرية للمستثمرين، وهذا على الأرجح ما حدث في الانخفاض الأخير."

مقارنة STRC و SETA: العوامل المؤثرة [22:09]

• يُعتقد أن حجم قاعدة المستثمرين الأصغر في SETA والرافعة المالية الأقل ساهمت في عودتها السريعة إلى القيمة الاسمية.
• قد تكون STRC، كونها أكبر، جذبت رافعة مالية أكثر عدوانية، مما تسبب في تراجع أكثر حدة.
• تختلف ملفات تعريف المخاطر والعوائد لكل من SETA و STRC.

  "أعتقد أن هذين العاملين هما السبب بالضبط. من الصعب التأكيد على ذلك بوضوح، ولكن يمكنك القول إنه عندما تكون لديك قاعدة أصغر للبدء بها، فأنت بحاجة إلى دولارات هامشية أقل لخلق طلب كافٍ يؤدي بدوره إلى دفع السعر نحو الارتفاع."

استراتيجية MicroStrategy: الابتكار المستمر [34:51]

• MicroStrategy تعتبر نفسها رائدة في مجال الائتمان الرقمي وتسعى دائمًا للترقية القادمة لأوراقها المالية.
• تهدف إلى الابتكار وإطلاق منتجات جديدة وتوسيع السوق ككل.
• تعتمد الشركة على ميزانيتها العمومية الكبيرة من البيتكوين لإصدار أنواع مختلفة من أدوات الائتمان.

  "لذا، أقضي شخصياً الكثير من وقتي في تصميم المنتجات، أو توزيعها، أو الشراكات الخاصة بها، وبالتأكيد إذا قام شخص آخر بشيء ناجح وجدير بالاهتمام، فسوف نراقبه وندرسه وربما نقتفي أثره."

دور الذكاء الاصطناعي في نمو MicroStrategy [42:02]

• يتوقع أن يساعد الذكاء الاصطناعي في الحفاظ على مرونة وكفاءة الفريق مع نموه.
• يمكن لخبراء المجال المدعومين بأدوات الذكاء الاصطناعي القيام بعمل فريق كبير.
• يؤدي هذا إلى تركيز أكبر على التسويق والمبيعات وبناء العلامة التجارية.

  "هناك تركيز كبير على التسويق، وهناك تركيز كبير على المبيعات والشراكات ووسائل التواصل الاجتماعي وبناء العلامة التجارية. لذا، أعتقد أن هذه قد تكون مجالات تخصص تتطلب المزيد والمزيد من الأشخاص للقيام بعمل مركز."

التواصل مع المستثمرين: البودكاست والمكالمات [45:48]

• MicroStrategy تدرك أهمية التواصل مع المستثمرين الأفراد والمؤسسيين.
• تستضيف مكالمات أرباح ربع سنوية وجلسات أسئلة وأجوبة مع محللي وول ستريت وبيتكوين.
• يتم تنظيم ندوات ربع سنوية للمستثمرين الأفراد مع جمع الأسئلة منهم.

  "أعتقد أن استضافتك لبودكاست أسبوعي مع "فانغ" و "سايلور" سيكون أمراً مذهلاً، لأنه يمكنك طرح الأسئلة التي يود طرحها الأشخاص الذين يحاولون حقاً فهم هذا النموذج ومتابعة المبتكرين في هذا المجال."

نموذج MicroStrategy المستقبلي: الائتمان المقوم بالبيتكوين [55:00]

• مع زيادة الطلب على البيتكوين واعتماده كمخزن للقيمة، ستستمر الشركة في زيادة حصة البيتكوين لكل سهم.
• في المستقبل البعيد، عندما يصبح العالم مقومًا بالبيتكوين، ستحتاج الشركة إلى الابتكار وتقديم عوائد مقومة بالبيتكوين.
• لا يُتوقع أن يكون هذا ضروريًا في المدى القريب، خاصة في السنوات العشر القادمة.

  "لذلك، ما دمنا نعيش في هيكل ونظام يقوم فيه الاحتياطي الفيدرالي بطباعة الدولارات، وتصدر فيه الحكومة سندات خزينة مقومة بالدولار، وتظل سندات الخزانة المقومة بالدولار هي الأصل الأكثر أماناً، فسيظل الناس يرغبون في عوائد مقومة بالدولار."

تحول MicroStrategy إلى "جي بي مورغان" الخاص بالبيتكوين [57:45]

• يمكن للشركة في المستقبل أن تقبل ودائع قصيرة الأجل وتقدم قروضًا، مما يجعلها أقرب إلى بنك تقليدي كبير.
• قد يشمل ذلك إصدار شهادات إيداع أو ودائع لأجل.
• لا تزال هذه الوظائف بعيدة في المستقبل، والنموذج الحالي يعمل بشكل جيد.

  "نحن اليوم لسنا بحاجة لإقراض البيتكوين ولا نحتاج للسير في منحنى الاستحقاقات فيما يتعلق بكيفية بناء ائتماننا والتزاماتنا وقبول ودائع لليلة واحدة."

قرار الاحتفاظ باحتياطيات الدولار الأمريكي [01:00:16]

• في البداية، لم يكن المتحدث مقتنعًا تمامًا بفكرة الاحتفاظ بالنقد في الميزانية العمومية.
• أدرك لاحقًا أن وجود سيولة نقدية ضروري لجذب فئة معينة من مستثمري الائتمان.
• هذا القرار يخدم المستثمرين الذين لا يمتلكون نفس رؤية البيتكوين الأساسية.

  "وبعد قدر كافٍ من البحث والنقاش، أدركت أنه من الضروري وجود بعض السيولة النقدية في الميزانية العمومية لجذب فئة معينة من مستثمري الائتمان الذين لا يمتلكون نفس توجه البيتكوين أو نفس الرؤية الأساسية التي قد أمتلكها أنا أو أي من المتحمسين للبيتكوين."

مستقبل احتياطيات الدولار الأمريكي [01:02:40]

• سيستمر الاعتماد على هوية المستثمر الهامشي الذي يدخل مجال الائتمان الرقمي.
• سيفضل هؤلاء المستثمرون دائمًا وجود حماية من خلال احتياطي الدولار.
• قد يتغير حجم الاحتياطي اعتمادًا على مرحلة دورة البيتكوين وتوقعات المستثمرين.

  "لذا، أعتقد أنه سيكون من الضروري الاحتفاظ به، وربما يمكنك زيادته أو خفضه اعتمادًا على المرحلة التي نمر بها في دورة البيتكوين وما يعتقده المستثمر الهامشي بشأن تحمل نمو البيتكوين في المستقبل."

سؤال العشرة تريليونات دولار: خلافة مايكل سايلور [01:03:30]

• يُنظر إلى المتحدث كخليفة محتمل لمايكل سايلور في قيادة MicroStrategy.
• إذا عُرض عليه منصب الرئيس التنفيذي في المستقبل، فسيكون ذلك حلمًا يتحقق.
• يركز حاليًا على دوره الحالي ويقدر الفرص المتاحة.

  "سأحب أن أكون، أمم، قيادياً كبيراً في "ستراتيجي". وإذا سنحت فرصة كهذه، فسيكون ذلك حلماً يتحقق."